ZFX山海证券：看长做短”背后的投资心理学

资本市场最大的失意莫过于，曾经持有过，但却无法从中获取应有的收益。虽然众人均知长期投资的价值所在，但实际操作却知易行难，投资心理及情绪的变化，无时不刻都影响着投资者的抉择。

对于大多数投资人而言，长期投资并不陌生。然而长期投资知易行难，即使知道时间与耐心的重要性，能“留”到最后的也还是少之又少。投资界有句名言——“剩者为王”，长期投资的价值可想而知。在投资中，选对标的仅仅是第一步，资本市场最大的失意莫过于，曾经持有，但却无法从中获取应有的收益。

一些投资者给自己制定了15-20年的投资周期，结果1年之内就对投资组合做了大调整。那么为何长期投资如此重要，而又难以做到呢？本次内容我们将从投资者“看长做短”的投资心理学看起。

1

投机心态促使短线操作

很多投资者对货币的时间价值并没有深刻的理解，都希望用最短的时间赚最多的钱，实现一夜暴富，其实这种模式的投资等同于投机。在投资过程中，“波段操作”本身并没有错，而且是收益最大的理想化方法。但问题就在于，实际操作中几乎没有人能持续成功，频繁的短线操作也并非次次都能把握机会。

2

狭窄性取景，过于关注短期

许多投资者倾向关注的领域过窄，且喜欢依据现在推测未来，做长线投资却关注短期效应。例如他们认为一项投资的近期价值出现增长，那么就代表着该投资将会长期业绩良好;相反地，近期表现不佳的资产则被认为代表着它将会长期损失。狭窄性取景的结果就是，把近期的股价变动理解为长期趋势，这种做法不仅仅是给投资增加了很多风险，也让许多投资者因为短期的市场趋势而做出了短期投资的选择。

3

过度自信导致过度交易

不论是生活还是投资，许多投资者都存在“过度自信”的情况，也就是说习惯性地高估自己的技能和成功的机会。殊不知，频繁更换基金也会让投资者付出更多的成本代价。而且，长此以往，投资者会偏向于把成功的原因归结于自己，同时把失败归咎于他人或运气。久而久之，投资者对于自身投资误区的认识也就愈发模糊。

4

无法忍受波动，容易落袋为安

大部分投资者在做了一项投资后，容易将注意力集中在价格上。一旦有任何“风吹草动”，就很容易改变长期持有的信念，又或是抱着“落袋为安”的心理匆匆结束。高收益必然伴随着不低的波动性，因此，在投资过程中想要获得长期丰厚的投资收益，就必须习惯市场波动，对可能发生的巨幅回撤有心理准备，甚至在某些不景气的年份忍受亏损。总体而言，高波动性往往就是投资者追求收益的最大的心理障碍。

由上可以看出，尽管大家都清楚的知道，长期投资很重要，但实际操作起来，却仍是难以做到。投资心理及情绪的变化，无时不刻都影响着投资者的抉择，哪怕一开始都是奔着长期受益而来。

其实短期波动并非大家所想的那么可怕。正如应了查理.芒格所言：一些非常好的公司股价的波动率非常大，而一些糟糕的公司表现却差得出奇的稳定。波动性本身是一个被过分宣传的概念，真正聪明的投资者不应该受困于波动性。

当一个投资者追求长期持有收益时，他就需要“知行合一”，即前瞻性的认知和有意志力的行为。如果选择的标的足够好，那么优秀的投资者就不应该被波动所障目;如果对标的的未来发展有疑惑，那么也要理性地去判断当下波动是否值得忍受。总体而言，稳扎稳打，全面分析，才有助于做出长期最有利的决策。而如果一个人只顾眼前的利益，得到的终将是短暂的欢愉。