2019年香港股市起初不错，当时，市场一片乐观，在庆祝中美贸易谈判达成首阶段协议。但是，2020年1月20日，中国主席开口指出武汉发生不明疫情，而且正在急速扩散，要求当地官员紧急处理。结果，港股就从高位急速下跌，2020年1月20日那一天，恒指由29175点跌至28795点，开启了新冠肺炎的恐慌
不过，真正的恐慌是新冠肺炎的第二波。第二波的疫情是美国、欧洲、印度等其他国家传回香港，大量香港人外游归来，大量香港留学生归来，使到新冠肺炎出现第二轮的爆发，情况比第一轮严重，那是2020年3月中旬的事。踏入下半年，疫情似乎又迎来第三波，如何部署资产变得重要。
一、美国推多轮救市措施
2020年上半年全球投资市场受疫情阴霾浓罩，不过，当特朗普宣布推出2.2万亿美元的纾困措施后，股市见底回升了。紧接着是美国民主党控制的众议院也推出5,000亿美元的纾困措施，近日特朗普又说将在2020年7月份再推出1万亿美元的派钱计划，这三笔钱加起来，是美国GDP总量的30%。
在特朗普宣布派钱之前，美国联储局也宣布量化宽松无限额，狂印钞票买国债、企业债、连垃圾债券也买，数以万亿计的美元就如此涌入市场。结果是，2020年6、7月，美国纳指多次创历史新高，道指、标普指数也在努力企图创新高。
二、港股市场同样受惠
比较之下，香港指数反而比美国差很多，理由之一是香港没有像美国那样狂印钞票。香港特区政府也有纾困措施，但是，是动用储备金来纾困，出手自然不像特朗普那样无节制，钱派得不够多，又没印钞票，股市的升幅就比不上美国。幸好，美国狂印钞票的结果是不少美元涌入香港炒作，也推高港股，使到恒指在2020年6月初升穿了25000点。
2020年5月22日，中国全国人大开幕，当天宣布中央将在香港设立国安机构，将立香港国安法，由中央直接立法。因此，股市又一度出现震动，但是，在大量美元涌入香港的情况之下，恒指很快收复失地。
三、下半年政经局势展望
展望2020年下半年，估计特朗普会继续狂印钞票，狂派钞票。2020年是美国总统选举年，美国经济差，特朗普就难以连任，而股市正是经济的晴雨表，一定要想尽办法力托。特朗普托高美股，港股自然也得益，美国印钞票，也一定有美元钞票流入香港市场，炒起港股，甚至炒起香港的楼价。
中美关系表面上变坏， 但是，在美国选举年，估计特朗普不会有大动作，2018年中美贸易战的结果已经显示特朗普最终不得不议和，签署中美首阶段贸易协议。现在，美国政客口口声声说要制裁中国，包括在美国上市的中国概念股，但是，实际上应该也是雷声大，雨点小的结果。
四、中概股回归
港股历次熊市反弹的极限是11倍左右预测市盈率，而目前港股暂时未摆脱底部区间震荡。不过，随着新经济龙头个股逐步纳入恒生指数，以及流动性推动，港股估值中枢中长期有望上移。
纵观上半年恒生指数的背后，是香港经济在过去一年遭受的三次大的打击，分别是：
1）疫情；2）中美摩擦；3）本地政局不稳。
在疫情方面，虽然香港控制疫情相对成功，跨境旅行限制明显影响到香港旅游业以及零售业：年初至4月底，香港访客人数总额为267万人，同比下滑85.3%，酒店入住率下跌至34%，两个指标都是历史最低水平。另外，高端零售业务也受到了非常大的影响：零售销售在疫情恶化之后同比下跌40-50%左右，并且游客消费的奢侈品以及服装销售也分别下跌80%以及70%左右。
而且，香港作为全球市场，在中美摩擦期间，香港作为所谓的“超级连接器”，是摩擦的受害者之一：之前贸易战仍然影响香港再出口业务，最近摩擦恶化之后也可能影响香港高科技行业。另外，在金融方面的影响暂时不大，联系汇率制度依然稳健，中美摩擦可能导致越来越多企业在香港融资，有利巩固香港金融中心地位。
但是，随着近期中概股回归，及新经济公司纳入恒生指数，有利逐步改善港股目前生态，目前恒指公司决定纳入来自A股、美股市场中同股不同权公司及第二上市公司到恒生指数及恒生中国企业指数之选股范畴，但是对于流通股份数及比重上限还是做出了限制。当前恒指中仅腾讯一家科技巨头，若该类企业最终权重占比达到30%，则港股估值有望向美股靠拢。
目前，潜在中概股回归标的，根据港交所设定的第二上市资格条件和豁免规则，约17家中概股公司符合第二上市的条件，总市值超过2000亿美元，见下图。后续，因为中美摩擦的持续，可能会导致更多中资公司在香港上市。
简单的说，2020年下半年的股市应该仍是乐观的，但要全面收复失地并不容易，理由是疫情依然严重打击经济，靠印钞票来提高股价只会塑造不可靠的泡沫，增加风险。
建议一：多消费同时不忘储现金
疫情使到不少人收入减少了，不过，在可能做得到的情况之下，每个人仍然应该多消费，只有人人增加消费，经济才可能复苏。当然，这是指家有余钱的情况之下，如果个人经济情况不佳，现金储备不可少，要为最坏的情况，即失业做足准备。
建议二：忌借孖展买高息债
投资也尽量分散，千万不可独孤一注。美国联储局狂印钞票买国债，优质债券利率跌至零，高息债券全是垃圾级债券，风险很大，特别是借孖展买高息债券，风险更大，千万不要试。
买优质债券收息还比不上买优质股收息，目前公用股、地产股的股息都不错，展望下半年，股息依然可观。
建议三：新经济股获炒作
美国疯狂印钞，钱多不代表实体经济会复苏，新冠肺炎依然使得全世界的交通停顿。商人、旅客都不出门了，全球供应链乱了、中断了，无法全面复工。
因此，不少企业的业务并不可观，唯独新经济企业，特别是网企业务一枝独秀，再加上5G的出现，云端业务的大跃进，加快推动全球新经济股的炒作，这也是为什么纳指已经创历史新高的理由。
高科技股、强势网股、医药股、物业管理股的炒风在下半年仍可维持，可以分散资金投机于这类股。
建议四：有能力者应买楼
下半年应该集中资金于买股，钱多的话，有能力付首期，同时计算过有能力还分期贷款，工作收入稳定者应该买楼。钱愈印愈多，砖头最值钱，房屋比黄金更实际，因为房屋可以住。
手中有楼千万不可卖掉，不要相信那些「许多人正想移民卖楼」的谣言。2020年6月底的楼价已创30周新高，地产商推新盘，数百个数百个都是一日售清，下半年楼价上升的机会远大于下跌。
如果预算紧张，买不起自己想住的楼房，可以先买纳米楼收租，当成投资，不要浪费「首次置业」免交「辣招」税的优惠。首次置业不一定要自住，也可以自己租楼而同时买楼收租。有居屋推出就一定要抽，居屋政策多变，目前居屋售价与市价比例是历来最低，不要错失机会。
建议五：炒黄金年代已过
全球钞票印得多，黄金价格会上升，但是不可能狂升，炒作黄金的年代已经过去了，因此资金不多的人也不必考虑。钱非常多而且保守的人，也许可以分出一点点资金买黄金保值。
建议六：MPF以不变应万变
强积金则基本上不必改变原来的分配方法，强积金永远是高风险高回报，依自己的风险倾向分配。
笔者不该做出一般性的资金分配比例，理由是每个人的资金多少、工作收入多少和年龄等情况都不一样，资金分配也不该一样。无论如何，基本原则是资金少时先学买卖股票，累积了足够的资金就买楼。如果能取得金管局旗下的按揭保险，可以借多少就借多少，尽量借。但是，尽可能不向财务公司借，应只向银行借，财务公司的利率太高，负担太重。
