基金经理对经济恢复增长感到乐观，他们一直在大幅削减现金头寸，并接受风险资产，这给美国银行(Bank of America Corp .)的策略师敲响了警钟。
根据美国银行12月4日至10日进行的一项调查，管理总额为5340亿美元的基金经理自2013年5月以来首次减持现金，减持水平降至4%。据美银称，自2011年2月以来，投资者最看好股票和大宗商品——即所谓的“风险资产”，而比特币在最拥挤的交易中排名上升。现金敞口的暴跌引发了券商对股票的抛售信号。
迈克尔·哈特内特(Michael Hartnett)领导的美国银行策略师在一份报告中表示，“投资者情绪看涨，因为疫苗希望引发了强劲的‘买入重开’交易。我们说在2021年第一季度出售疫苗（行情）。”
美国银行正在权衡许多市场参与者在年底面临的两难境地：是收获股票回报并立即转向防御，还是继续买入押注反弹可能延续到2021年。
据美银称，接受调查的投资者也是自2018年1月以来对股票最乐观的人，而对冲基金对股票的敞口仍高达43%。
美银表示，现金水平的下降和乐观的增长前景标志着早期经济复苏，类似于2008年金融危机和互联网泡沫后的复苏。
“复苏预期在速度和规模上都超过了此前的衰退。”策略师们表示。
当撤出现金时，基金经理们会大举买入价值股、新兴市场股、英国股、银行股和非必需消费品股，同时减少对美国和医疗保健股票以及债券的敞口。
在接受调查的投资者中，42%的人预计新冠肺炎疫苗将在2021年第二季度开始提振经济增长，而创纪录的76%的人预测收益率曲线会更陡。
但尽管31%接受调查的基金经理认为，较便宜的价值股的表现可能优于成长股——这是自2014年以来的第二高数字——但科技股的多头仍然是最拥挤的交易，其次是美元空头和比特币多头。
其他调查重点包括：
美银策略师表示，创纪录的净31%的投资者押注小型股将优于大型股，这最能表达“重新开放轮换热情”。
85%接受调查的基金经理预计，未来12个月全球利润将有所改善，这是自2002年以来的最佳前景。
美国股市的配置下降8个百分点，至净增持15%，而欧元区股市的配置上升7个百分点，至净增持25%。
新兴市场股市的配置上升19个百分点，至增持55%，为2010年以来的最高水平，这是调查中最受青睐的地区，该地区仍然是全球配置不足最严重的地区。
