当全球投资者担心他们是否做好了应对通胀回归的准备时，中国人并不担心。他们认为，最近的经验已经确定了将对生活成本飙升进行大量对冲的股票类型。
虽然美国市场由FAANG股票主导——这五家科技巨头占标普500指数的20%以上——但大型食品(包括烈酒)似乎是中国人在市场上的嗜好。沪深消费品指数较上年同期几乎翻了一番。养猪户牧原食品有限公司的股价上涨了88%。与此同时，酱油生产商佛山海天调味品有限公司的市值高于国有石油生产商中海油。
看看中国内地共同基金的最高持有量，你可能会一窥中国对白酒的疯狂。中金公司编制的数据显示，截至2020年底，可获得的最新数据显示，贵州茅台股份有限公司、五粮液宜宾股份有限公司和泸州老窖股份有限公司这三家白酒制造商位居榜首，其次是香港上市的腾讯控股有限公司和美团。在中国，大型食品公司的规模超过了大型科技公司。
就连今年由几个科技公司举办的流星赛跑也以食物为前提。例如，外卖应用美团今年迄今的回报率为36%，市值达到3,000亿美元，这是因为投资者对美团精选感到兴奋。美团精选是一家食品杂货电子商务项目，人们可以联合起来以更优惠的价格购物。艾瑞咨询预计，到2023年，在线生鲜食品销售额将比去年翻一番，达到约8200亿元(约合1270亿美元)。红杉资本支持的叮咚买菜正考虑最早今年在美国首次公开募股(IPO)。叮咚买菜是美团精选网的竞争对手。
那么，为什么中国人如此迷恋食品制造商呢？儒家传统可能认为吃喝是自然和基本的人权，但投资消费必需品和食品分销是中国人钱包里的一个选择。
连续两年，中国温和的总体通胀数据掩盖了各种新鲜食品对中产阶级预算的侵蚀程度。2019年，随着猪瘟疫情的蔓延，猪肉价格上涨，新鲜水果的价格也飙升：5月份苹果的价格比一个月前上涨了近20%。去年年底，就在猪肉价格最终稳定下来的时候，卷心菜、辣椒、大葱等新鲜蔬菜的价格再次让中国消费者抱怨不已。
中央将2019年和2021年的食品价格波动归咎于恶劣的天气，尽管食品杂货供应链中也存在大量浪费。据华创证券公司估计，大约有15％的水果腐烂和未售出，是美国等其他发达国家的三倍。
因此，自2019年以来，投资者一直在押注北京的应对措施与经济事实存在出入，低效率将继续困扰供应链，价格将上涨。那么，为什么不投资那些将收取更高价格的公司呢？不论是在线销售还是在商店销售的消费必需品公司，都不会像其他行业一样面临通缩压力。在中国，消费类公司具有巨大的定价能力。例如，在过去的十年中，一瓶茅台酒的批发价只走了一条路：上涨。 2018年1月的一次价格上涨是20％。
与此形成鲜明对比的是，过去十年来由于生产者价格下跌以及其他长期令人痛苦的企业收益低迷而困扰着整个经济领域的情况。中国在2012年初陷入生产者通缩，并持续到2016年末。然后不到三年，中国又重新进入了通缩。
中国人正在为他们的大型食品投资付出高昂的代价。在过去四个交易日中，这些股票平均下跌8.5%，而与此同时，中国央行收紧了流动性，无风险利率开始攀升。在10年期美国国债收益率为3.26%的情况下，任何市盈率超过30倍的估值都有点难以接受。经验或许会告诉我们，食品价格总会以某种方式上涨，但市场基本面的数学运算已经敲响了警钟：根据彭博汇编的数据，该行业2021年收益的平均市盈率为33倍。
不过，每当中国某地的猪肉、蔬菜、水果或茅台酒价格飙升时，中国投资者就会蜂拥购买他们庞大的食品股票。美国人正在为增长付出巨大代价——纳斯达克综合指数正处于自互联网时代以来的最高水平——中国人对自己喜爱的股票也在付出同样的代价。通胀（以一种显著的方式发生）只会使大型食品股进一步飙升。至少，投资者可以吃掉自己的投资。
