【牛犊外汇资讯】-全球主要央行的印钞速度已放缓至4月的十分之一，随着新冠疫情再次爆发，经济活动面临再次冻结的威胁，扩大支出的责任落到各国政府头上。
今年各国政府和央行的庞大刺激举措提振了股市，为经济止血，并让人冀望发达国家的通胀能够上升。
因此，在美国大选临近，但却没有签署急需的财政计划，而欧洲又再度祭出将会箝制经济复苏和就业的封锁措施，此时央行正在放慢刺激脚步的种种迹象，或许会令投资人感到不安。
“现实情况是，随着失业问题似乎愈来愈严重，将需要财政刺激措施。”汇丰投资管理资深固定收益投资组合主管Oliver Boulind表示。
但就像本文的多数受访投资者一样，Boulind深信，以往的危机经验应该已经让决策者决心让资金水闸开得更久，从而创造出财政和货币政策合力应对的完美组合条件。
欧洲央行周四没有调整政策，但发出了迄今为止出台更多刺激措施的最明确信号。央行行长拉加德赞成政府有必要提供更多的支持，称一个“雄心勃勃的协调一致的财政立场”仍然“至关重要”。
日本央行周四暗示，目前为止央行已经提供了足够的经济刺激。
路透分析显示，欧洲央行、美联储、英国央行和日本央行上月的资产负债表增幅仅为1,250亿美元。
这只相当于8月增幅3,630亿美元的三分之一，远低于4月时的峰值1.89万亿。
另一家重量级央行--中国央行也没有在大幅扩张，预计其资产负债表在2020年底与GDP之比为35%，低于2019年底的38%。
百达资产管理预期到2021年底可能降至GDP的30%左右。
据欧洲最大的资产管理公司，这种“货币刺激措施正在减速”的情况将在未来几个月引发担忧。 东方汇理资产管理的首席信息官Pascal Blanque和副集团首席信息官Vincent Mortier在本周写道，这“可能会在市场中引起某种削减恐慌(taper tantrum)，并可能导致通胀预期的重新定价”。
*政府加强刺激？*
尽管如此，百达资产管理的高级宏观策略师Steve Donzé估计，2020年来自四大央行及中国央行的总体刺激规模将达到8万亿美元，远远超过2008年以后各年的1.4万亿美元平均值。
那么政府会加强刺激吗？
国际货币基金组织(IMF)估计，为应对新冠大流行，全球已推出12万亿美元的政府刺激计划。IMF的研究人员在本月敦促各国政府必须“确保财政支持不会太快撤出”。
如果美国民主党挑战者拜登在11月3日赢得总统大选，新的刺激方案应该会获得通过，将财政支持扩大到2021年。包括德国和英国在内的许多政府正在启动新计划，以减轻另一轮新冠疫情造成的打击。IMF周四称英国有能力加大支出力度。
荷宝投资管理集团(Robeco)的投资组合经理Jeroen Blokland指出，美国实质个人收入比大流行前水平低11%，如果不推出更多的支出支持措施，收入水平还会进一步下降。
他补充说：“鉴于低薪工人(再次)承受很大的疫情压力，因此采取更多财政刺激措施的理由显而易见。”
*刺激措施还在*
市场似乎确信将有更多刺激措施出台。
据百达集团(Pictet)的Donzé计算，美国股市较当前流动性支持力度暗示的水平高5%。
考虑到他预计2021年五大主要央行将购买资产3万亿美元，标普500指数的公平价值将在3,425点。但周一该指数报3,400点，已经计入了11个月、每月1,200亿美元的美联储额外购债操作。
“流动性支持不会消失，但预计(进一步刺激的)边际效用将减弱。”他说。
尽管股市下跌、波动率上升，但这些措施确保市场不会出现承压的实质信号。高盛金融状况指数最近降至2020年最低水平，表明金融状况依然宽松。
UBP投资组合经理Mohammed Kazmi解除了部分头寸，指出决策者从“全面的货币和财政意外行动机制”转向更为“回应性”的立场。
但他预计，如果经济受挫，决策者将进行干预。
“2021年的一个主题将是刺激措施的规模有多大。”他说。“我认为他们已经(从上次危机中)汲取了教训。”
