1.什么是美联储taper（缩减债券购买规模）？
这是美联储官员用的一项经济计划，通过在较长时期内削减债券购买量，逐步摆脱通胀的束缚。目的是让经济慢慢摆脱购买所提供的额外刺激，以避免暴跌。美联储每月购买1200亿美元债券，11月3日公布的计划要求从11月晚些时候开始每月削减150亿美元。
2.美联储购买了多少债券？
在2020年3月疫情爆发市场动荡之际，美联储官员宣布将购买2000亿美元的机构抵押贷款支持证券和5000亿美元的美国国债。一开始，这一计划是为了帮助维持市场的流动性。2020年12月，官员们表示，该行将每月购买800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押贷款证券，直到经济复苏取得实质性进展。从2020年3月初到2021年10月底，美联储将其持有的资产价值从4.2万亿美元提高到8.6万亿美元。
3美联储为何要大规模购买债券？以前做过吗？
美联储应对衰退的通常方法是降低银行间隔夜贷款的利率，这使得银行能够向企业和消费者提供更便宜的贷款，从而刺激经济活动。但在2008年金融危机之后，美联储意识到将利率几乎降至零还不够。因此，美联储开始购买债券，希望通过一项名为量化宽松的计划，压低通常不受其控制的长期利率。
美联储以前虽然也做过，但从未如此大规模。在2008年金融危机之后的六年中，美联储购买了超过3.5万亿美元的债券。当时其他央行也有类似的计划，包括日本银行、欧洲央行和英格兰银行。欧洲央行和日本央行从未停止过金融危机后开始的债券购买，并在2020年春季疫情爆发后加大了购买力度。
4.是什么导致了这次的缩减计划？
美国经济在2021年上半年强劲反弹，尽管第三季度经济增长迅猛，但供应链瓶颈和被压抑的需求已将通胀推高至1991年以来的最高水平。与此同时，劳动力市场继续增加就业岗位，尽管速度比夏季慢，失业率已降至4.8%。这使得美联储官员可以宣布减量测试已经完成。
图源：彭博
5.其他央行是否也在效仿?
欧洲央行行长拉加德今年7月承诺，欧洲央行已经从过去的危机中吸取了教训，不会过早撤出紧急支持措施，从而破坏欧元区的经济复苏。欧洲央行一直在以平均每月800亿欧元(946亿美元)的速度购买债券，根据其1.85万亿欧元的紧急计划，欧洲央行还有大约5,000万亿欧元可用。
今年9月，欧洲央行表示，将在2021年最后一个季度放缓其疫情债券购买计划的步伐。不过拉加德坚称，这一转变不是缩减购债规模，因为这并不预示着欧元区仍然脆弱的复苏的刺激措施即将结束。
美联储宣布实施Taper之后对中国市场会有什么影响吗？
01、减少之前货币“放水”力度
小编之前跟大家科普过QE和Taper这对“双生子”，QE的中文名是“量化宽松”，为了刺激经济往市场增发货币；Taper可以理解为QE的反向操作，逐渐退出QE，逐渐缩减资产购买规模，慢慢收回市场上的流动性。简单地理解，QE是增发货币，Taper是收紧货币政策。比如这一次美联储启动的Taper是为了减少之前货币“放水”力度。美联储在货币政策声明中称，由于经济已经满足了“实质性进一步进展”的条件，决定从11月中旬开始减少购债，节奏为每月减少购入100亿美元国债外加50亿美元机构抵押贷款证券（MBS ）。虽然政策声明中只给出了未来两个月的购债额度，但大家预计后续的Taper大概率会以类似节奏进行，照此计划，美联储将于明年6月前结束购债。
之前的QE“放水”虽然刺激了经济，但是也让通货膨胀成了目前美国经济面临的最显而易见的风险，尤其随着供应链紧张、圣诞购物季的来临，显得尤为突出。美国的物价和薪资涨幅目前正处于数十年来的高位。美国政府编制的两项通胀指标：消费者物价指数(CPI )和个人消费支出(PCE )物价指数以及相应的核心指标均高于美联储预期。
从一系列经济信号看，美联储收紧QE应对通货膨胀风险，以及退出经济刺激的信号是比较明显的。既然“水”放多了导致物价飙涨，自然要往回收，Taper相当于慢慢踩刹车，逐渐缩减负债，通过这种方式使货币供应量逐渐下降，相比加息步子会更缓慢。（来源：中新经纬APP、中金点睛、新浪财经等，2021.11.04）
02、对我们的生活和投资影响如何？
那么问题来了，美联储启动Taper对于中国市场会有有哪些影响呢？咱们从两方面来分析：
一是物价。就像刚刚说的，美联储收紧QE主要是为了应对通货膨胀风险，随着疫苗接种加快，海外经济修复，支撑原油等大宗商品价格上行，拉动了国内相关工业品价格上涨。一个明显的例子就在于，油价上涨带动今年以来PPI中石油开采抬升、石油加工、化学制品等相关分项频频创下新高。目前国内成品油已经经历了“十三连涨”，蔬菜价格也是不断飙升。不过业内认为这股涨价潮并不会持续太久，近日发改委等部门研究干预煤炭价格，四季度大宗商品保供稳价政策力度或加大，上游资源品涨价趋势有望得到缓解。同时，为应对蔬菜供给不足、价格上涨，各地都在积极推进蔬菜供保稳价工作，企业也在自发进行蔬菜的供保稳价工作，随着供应逐步恢复和部分替代蔬菜补给，未来蔬菜价格继续走高的空间不会太大。（来源：21世纪经济报道，2021.11.02；首创证券，2021.11.01；中国首席经济学家论坛，2020.11.02）
二是资本市场。从近期大类资产市场表现看，9月中下旬美联储Taper预期强化，一度引起代表恐慌程度的VIX指数升至25，美国主要股市出现相应回调，美元指数和美债收益率有所回升。随着美联储开启Taper，预计美元指数将延续走强，美债收益率回升，全球股市和大宗商品市场波动将进一步加大。进一步分析，Taper提高了企业使用资金的成本，可能不利于美股的上涨；对于A股市场，近几年A股走出了自己的独立行情，对A股影响可能相对有限。（来源：中新经纬APP、中金点睛、新浪财经等，2021.11.04）
无论物价还是投资，宏观经济的影响我们无法预知，但是从经济周期来看，物价温和上涨也属常态，要想让自己的“钱袋子”不受影响，更好的办法就是进行合理的投资理财，把眼光放长远一些，用资产配置去战胜通胀“小怪兽”。
