果然无量的反弹大多数不持续，今天两市高开低走，创业板指数阴包阳，又奔着前低去了，两市全天成交10935亿，连续第10个交易日突破1万亿元，外资净卖出13.02亿。
盘面上，无论是茅指数还是宁时代，带指数的权重全面熄火，地产金融也不动，宁王暂时止跌，茅台又补跌（一度跌超5%），白酒股走弱；其他一些小行业靠着个股维持热度，预制菜概念股继续大涨，国联水产、西安饮食等多股涨停，数字货币、煤炭股、养殖股等板块轮番拉升。整体是不及预期，但这回踩也不意外。昨天文章就说过量能不济，还有反复。
现在指数明显是涨一天跌一天的磨底格局，今天高开之后震荡杀跌，单边回踩走势，三大指数全部收于全天低点，所谓二次底更稳固，现在这里直接拉升也不现实，因为急跌之后大幅拉升就会有大量抛压，有抄底的获利资金短线走人，也有被套解套的资金出局，这里能稳住不破新低，反复震荡下才是最理想的走势，底部是走出来的，耐心的等出来的。
这个位置，一定要稳住，等待就是最好的操作，有网友戏称，只要我不割，我就不是韭菜。不是让大家硬抗，但现在这里，容易割在地板价。从盘面上看，主要还是权重的轮番补跌，特别是白酒，往年春节前，白酒都是大涨，今年大跌，过年不喝酒，买预制菜回家热热吃也行，穷也有穷的过法，这也说的过去。
其实对一些跌到尘埃里面的板块，现在很抗跌，比如机场，比如酒店旅游&餐饮，尽管现在还有零星疫情，但对一个跌过头的板块，见利空而不跌的时候，就是底部探明了。
酒店餐饮回暖预期增强，曲折修复中
从短期供需格局来看，休闲服务行业（疫情抑制链）需求端受 2021 年下半年多地疫情反复的影响，整个行业复苏道路曲折，但供给端出清后竞争格局较好。
根据文旅部发布的数据，2021 年前三季度国内旅游总人次 26.89 亿，仅恢复到 2019 年
同期的 58.5%，出入境游尚未重启。
根据国家统计局数据，2021 年 1-11 月餐饮收入 4.2 万亿元，两年复合增速 0.2%。但是供给端来看，疫情下大量中小企业出清，龙头企业抗风险能力较强，行业连锁化率有所提升。
如果疫情对需求的压制逐渐好转，供需格局能够快速改善，反弹也会比较持久。
经过疫情后的调整，酒店餐饮、旅游、教育板块的 PB（LF）估值已经处于 2010 年以来 61.5%、31%和 47%的水平，整体处于低位。本来市场给旅游板块的估值就不如白酒等其他消费类乐观。现在再一压缩，大大降低了估值虚高，登高跌重的风险。
同时，由于旅游板块具有大行业+小市值、产业链条长、板块效应弱的特点，各行业的细分逻辑很大，并没有统一的分析框架和估值体系，比如免税行业和政策高度相关，酒店行业强经济周期且高弹性，人工景区主要看成长扩展，自然景区不能扩展但现金流比较扎实，所以更多是自下而上选择个股的机会。
投资策略，目前短途周边游、冰雪旅游、红色旅游回暖已然成为大势，同时得益于春节消费扩张、周末考研订房热等因素，酒店餐饮、旅游及景区等走出趋势的个股值得关注。
重点点评：
