深圳市国诚投资：聚焦白酒旺季动销：热度升温，局部分化
板块强势反弹，白酒进入动销旺季。
国诚投资解读：上周食品饮料上涨 3.81%，跑赢上证综指（0.04%）3.77 个百分点。春节临近，上周白酒正式进入动销旺季，以徽酒为代表的地产酒表现较好；啤酒板块中乌苏提价消息落地，催化市场情绪。细分板块看，白酒（5.22%）、啤酒（4.21%）、乳制品（2.31%）等领涨。个股方面，上周得利斯领涨，涨幅达 31.83%，后依次为皇氏集团（+18.40%）、迎驾贡酒（+13.39%）、来伊份（+12.59%）和东鹏饮料（+12.36%）等。
上周白酒市场热度升温，看好板块春节旺季表现，Q1 预计有所分化。
国诚投资解读：近年来随消费习惯和消费便利性的改变，白酒旺季动销期已逐步后移并延长，实际动销出货旺季将从春节开始前的 10-14 天左右开始。上周终端热度正式升温，我们预计 2022 年Q1 白酒市场表现将有所分化：
1）当前河南、陕西、天津等市场受疫情点状爆发的影响较大，部分区域消费场景受损，预计在河南市场份额占比较高的酒企（如洋河、汾酒、古井、水井等）终端动销将受影响；但各酒企回款完成度较高，高端礼赠、小型聚饮等消费场景基本正常，最终影响程度预计有限。山东市场酱酒热退潮，为次高端价格带留出市场，洋河、汾酒等表现突出，但 1 月 23 日济南、聊城等地新增疫情，后续走势仍待观察。
2）劳务输出大省受务工人员提前返乡利好影响，安徽上周动销明显加速，古井、口子、迎驾等地产名酒消费升级趋势显著；四川市场热度高于去年同期，宴席和团购场景动销较优。
3）其他白酒消费大省受疫情影响较小，江苏、湖南市场动销符合预期、稳中有增，次高端价格带单品（如剑南春、梦 6+、对开四开、内参等）延续增长趋势；其中苏酒龙头表现突出，今世缘动销同比提速，洋河回款比例提升。
国诚投资解读：整体来看，各龙头节前回款目标已基本完成，批价坚挺；当前旺季临近，上周开始明显感受到市场热度升温，我们对板块的春节旺季表现保持乐观。同时经过前期回调，板块悲观情绪释放，部分标的进入价值布局区间，建议继续关注贵州茅台、区域次高端龙头（如今世缘、口子窖、洋河股份、古井贡酒等）、泸州老窖等。
相关个股梳理：
1.金徽酒
公司目前掌握“控温陈酿技术”，可使陶坛库及陶坛温度保持适中、稳定，加速原酒陈酿老熟。公司独创“固态酿酒物联网监测系统”，为国内第一家研究并应用该监测系统的白酒生产企业。该监测系统实施后，全面、精准反映了窖池温度变化情况，为统计分析原酒酿造工艺参数、入窖投料科学化及提升优质原酒产出等奠定了基础。该技术已获得“发明专利”、“实用新型专利”证书，并获得全国商业科技进步奖一等奖。
2.伊力特
公司是一家集白酒的生产、研发和销售合为一体的农业产业化、新型工业化白酒酿造与销售企业。公司主要生产“伊力牌”白酒系列产品，其中“伊力牌”伊力特曲、伊力老窖享誉全疆，素有“新疆第一酒”美称，被评为“中国驰名商标”，稳居新疆白酒霸主地位。2019年公司争取实现营业收入23亿元（合并报表），争取实现利润总额5.5亿元（合并报表）。
参考文献：
国海证券2022.1.23——聚焦白酒旺季动销：热度升温，局部分化
