国诚投资咨询有限公司靠谱吗丨2022年“困境反转”潜力板块，分析师称已有大资金开始布局
养殖行业尤其是养猪2021年遭遇周期性低谷，全行业陷入亏损境地。但展望2022年产能预计将在上半年充分去化，重新进入上行周期。我们认为当前“猪周期”全面配置时点已至，资金已从9月份开始初悄然开始新一轮猪周期的布局，看好上市公司包括：
行业养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本快速下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。
2022年上半年高成本将支撑行业产能去化持续，“猪周期”全面配置时点已至
非洲猪瘟抬高行业养殖成本已成行业共识，2020年以来饲料成本、仔畜、人工成本显著升高。
其中饲料成本升高主要是原料价格上涨影响；仔畜成本升高主要系仔猪、种猪补栏需求增长，供小于求呈现初高溢价；人工成本的提升则主要系单头利润兑现增加，代养合约中允诺代养费及额外奖励提高。
结合农业农业部的监测，11月行业生猪养殖全成本均值约15.6元/公斤，其中规模长养殖成分约为16元/公斤，散户养殖成本约为15.3元/公斤。
整体看2022年大宗农产品价格易涨难降，因此从成本端来看，2022年生猪养殖成本较难出现较大幅度的下降，预计2022年行业养殖成本在14.5-15.0元/公斤。
产能：2022年生猪出栏量在7.0-7.1亿头，参考2014-2018年全年生猪产量，正常年份生猪消费需求平衡量约6.7亿头，因此2022年生猪出栏7.15亿头预计出现供给过剩。
而根据测算，生猪出栏量供给矛盾预计主要出现在2022Q1-Q2季度，2022年Q3-Q4供给超出量较小。若2021年12月至2022年2月行业能繁母猪去化幅度超预期，那么2022Q4季度生猪出栏量预计出现变数。
此轮行业产能去化幅度有望达到15%左右（较2021年5-6月高点）。生猪产能去化节奏及去化幅度与亏损幅度及时长呈现正相关，因此2022年上半年行业产能持续去化确定性较强。
ASF（非洲猪瘟）增强市场猪周期理解，板块资金流入已悄然发生
我们对近两轮猪周期（2015.04-2016.05及2018.08-2019.11）猪价与股价的反应节奏进行了复盘。
其中：2015年，生猪养殖企业股价反弹的节点领先生猪价格反弹1个月左右，无明显领先迹象。
而2018年8月猪周期，畜养殖板块主要生猪养殖企业的股价启动均相较猪价反弹出现明显的领先效应。此轮“史诗级”猪周期对市场的教育意义是前所未有的，市场整体已对生猪养殖业观察指标拥有了较为广泛的理解。
因此展望新一轮猪周期行业，资金抢跑逻辑便不难理解。从近期畜养殖板块资金的净流入情况来看，猪周期的布局已在9月初悄然开始。
相关个股梳理：
1.傲农生物
公司是一家高科技农牧企业，公司主营业务包含饲料，养猪，食品，贸易等产业。公司坚持“以饲料为核心的服务企业，以食品为导向的养猪企业”的品牌定位，以“猪”为核心布局产业链，打造了以“饲料，养猪，食品”为主业，“生物制药，原料贸易，农业互联网”为配套业务，多点支撑，协同发展的产业新格局，为老百姓的“菜篮子”提供安全，放心，健康的食品。2021年度，公司将力争生猪出栏量不少于400万头，饲料销量不少于270万吨，各项主要经营指标保持良好增长。
2.天康生物
公司以成为中国一流的健康养殖服务商和安全食品供应商为目标，实现了现代畜牧业畜禽良种繁育-饲料与饲养管理-动物药品及疫病防治-畜产品加工销售4个关键环节的完整闭合，形成动物疫苗，饲料及饲用植物蛋白，种猪繁育，生猪养殖，屠宰加工及肉制品销售的全产业链架构。公司是国家首批农业产业化重点龙头企业和高新技术企业。公司在全国拥有饲料生产企业二十余家，是全国饲料工业30强企业，公司是农业部在新疆唯一的兽用生物制品定点生产企业，是全国八家口蹄疫疫苗定点生产企业之一，是农业部指定的猪瘟疫苗，猪蓝耳病疫苗，小反刍兽疫疫苗的定点生产企业，目前公司已进入全国兽用生物制品企业10强。
参考文献：
开源证券2021.11.03——傲农生物（603363）：营收规模跃升，养殖业务拖累当期业绩
太平洋证券2021.12.23——天康生物（002100）：11月生猪出栏量稳健增长，售价大幅回升
