殖利率是什么意思？如何计算？股票和债券殖利率有什么不同？

2022年是全球陷入高通胀的一年，而极低的银行存款利率也使得我们的财富慢慢地被通胀侵蚀。此时的你是否有思考过如何保护、甚至增值你的财富呢？

这便是金融市场中的殖利率发挥作用的地方。在股票和债券市场中，殖利率是一个至关重要的概念，它在评估投资回报上扮演着重要的角色。对于刚踏入投资世界的新手而言，殖利率这个术语可能让人觉得深奥。然而，理解殖利率的含义及其重要性，无疑是走向成功投资的重要一步。

在本文中，我们将深入剖析殖利率的定义，股票和债券殖利率之间的差异，阐释其计算方式以及应用，帮助你在投资的道路上更稳健地前行。
 

殖利率英文为Dividend Yield，殖利率意思是指一项投资每年能获得的股息或利息收入与该投资金额之间的比率。
投资者在做投资决策时，总期望在相同的成本下获得更高的回报，也就是更高的收益率。

而殖利率，就是衡量收益率的有效方式。在其它因素不变的情况下，高殖利率的投资相比低殖利率的投资更具吸引力。那我们怎样利用殖利率来评估投资的价值呢？

通常，高风险的投资可能伴随着高殖利率，因为投资者期待通过更高的回报来平衡风险。例如，在债券市场中，殖利率越高通常意味着风险越大。然而，在股票市场中，高殖利率的股票往往风险更低。

为何会有这样的差异呢？接下来我们将详细讨论股票和债券的殖利率及其区别。
 

股票殖利率，也被称为现金殖利率或股息率，是指公司支付的现金股息占其股票市场价格的比例。换句话说，股票殖利率表示投资者持有某股票，通过股息获得的回报率。这个指标反映了公司的盈利分配政策以及该股票的吸引力。

那股票殖利率怎么算呢？股票殖利率计算公式如下：
 

一般来说，殖利率在不同的行业之间存在明显的差异。相信大家也有注意到，金融股殖利率通常较高，而科技股的殖利率往往较低。那究竟为何会有这些差异呢？股票殖利率越高越好吗？

接下来我们简单使用这两个行业做一个对比。金融行业的公司如银行和保险公司等通常具有稳定的现金流，他们的收入来源相对稳定，不容易受到经济周期的影响。再加上金融行业的发展速度相对缓慢，这些企业无需将大量利润重新投入，因此，他们更倾向于通过分红来将利润回馈给股东。

相反，科技公司如互联网企业、半导体公司等，一般处在行业的高速发展阶段，受到市场竞争和技术更新的影响，需要大量的资金投入研发和扩展业务。因此，他们更常选择将利润保留在公司内部，用于再投资以实现更快速的增长。这也是科技股殖利率通常较低的主要原因。

由此可见，殖利率排行不能作为选择投资标的的唯一依据。
 

a. 如何通过殖利率选择股票?

那如何通过殖利率选择股票呢？首先，投资者必须确定自己的投资策略：

• 对于追求稳定收入的投资者，可能更倾向于选择殖利率较高的金融股或公共事业股；
• 而对于追求资本增值的投资者，可能更喜欢殖利率较低，但增长潜力大的科技股。

其次，投资者应该结合公司的财务状况、行业前景、增长潜力等多种因素进行全面考量。
 

最后，投资者还应该注意公司的股票配息率。如果一家公司的配息过高，也就是它将大部分的利润都派给股东，可能意味着它在牺牲未来发展的投资，或者在掩盖其它问题。

一般来说，一个适度的配息率应该既能反映出公司的盈利能力，又能保证有足够的利润回投到业务发展中。

 

b. 股息贴现模型

• P 为股票价格；

• D ₁ 为下一年的预期股息；

• r 为贴现率，也就是投资者的期望回报率；
• g 为预期股息的长期增长率。

当我们提及殖利率时，常常会听到债券殖利率，然而股票殖利率和债券殖利率是不同的概念。

债券殖利率（Bond Yield）也称为债券收益率，是指债券投资者通过持有债券获取的年化收益率。具体来说，债券殖利率反映了投资者购买债券所投入的资金每年能获得的利息收益百分比。

债券殖利率计算方法与股票殖利率也有所不同。其计算公式如下：
 

债券殖利率可以帮助投资者评估和比较不同的债券投资机会。投资者通常会希望选择殖利率更高的债券，因为这意味着他们可以从投资中获取更多的收益。

然而，债券殖利率也直接反映了它的风险。以美元债券为例子，美国政府的国债殖利率一般低于企业债券的殖利率，这是因为市场普遍认为美国政府违约的概率低于企业违约的概率。由此可见，风险越高的债券殖利率也会越高。

除此之外，债券的到期日也会影响它的殖利率。一般来说，长期债券的殖利率会比短期债券的殖利率高。这主要是因为长期债券比短期债券更容易受到利率变动的影响。为了补偿这种风险，投资者会要求更高的殖利率。
 

a. 债券殖利率的风险溢价

那殖利率多高才算高呢？殖利率与经济环境又有什么关系呢？
在开始解释之前，我们先看看以下图表，下图为过去30年，2年期美债殖利率（蓝线）和美国联邦基准利率（橙线）的走势图。


我们可以看到，美债殖利率和联邦基准利率有着非常高的相关性。这主要是因为美国政府违约的概率极低，市场一般将其债券视为无风险资产，而美债殖利率也成为了无风险利率。

假设美债殖利率为5%，而同期的某企业债券殖利率为8%，那么它的风险溢价就是3%。投资者在考虑投资该企业债券时需要考虑他所承受的风险是否值3%。

需要注意的是，风险溢价并不是固定的，在经济环境不稳定或是企业内部问题的情况下，其债券的风险溢价也会上升。
 

总的来说，殖利率是一种常见且重要的金融工具，它能帮助投资者理解和评估股票的价值。高殖利率可能意味着更高的投资收益，但同样也可能伴随着更高的风险。

尽管殖利率能提供许多有用的信息，但投资者不能仅依赖殖利率来做出投资决策。理性的投资者会结合多种因素，如公司的财务状况、行业前景、增长潜力等，以及使用其他评估工具，如股息贴现模型等，来做出更全面和理性的决策。
 

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