轻原油期货投资入门教学：下单交易前需要知道的合约规格/保证金/手续费

这篇文章市场先生整理关于轻原油期货(Crude Oil Futures，代号CL) 的资料，分享给大家，方便有需要查询期货资料的人使用。

包括保证金、合约特性、一口合约价值多少、成交量、结算时间、交易时间、交易商与手续费等等资料整理。也提醒交易轻原油期货(CL)应当注意的事项。

轻原油期货商品合约基本资料

轻原油期货(英文： Crude Oil Futures)，代号CL，是芝加哥商业交易所集团CME Group旗下的纽约商业交易所NYMEX发行的期货商品，报价单位是用「桶(barrels)」来计算。

纽约商业交易所发行的原油期货有三种：

1. 轻原油期货(Crude Oil Futures，代号CL)，俗称大轻油或大油
2. 小型轻原油期货(E-mini Crude Oil Futures，代号QM)，俗称小轻油或小油
3. 微型轻原油期货(Micro WTI Crude Oil Futures，代号MCL)

这三种一口合约分别代表1,000桶、500桶与100桶的原油。

轻原油期货(CL)对应的是西德州中级原油(West Texas Intermediate，WTI)，所以又被称作西德州原油。它是一种轻质低硫混合原油。

「轻质」指的是粘稠度和硫含量低，比较适合转化成汽油和柴油。

原油是极为重要的天然资源与工业原料，石油加工品已融入人类衣食住行各方面，石化产业更被称为工业之母。

作为一种珍贵的天然资源，原油开采十分困难，工机具的成本也很高，增产与减产都无法随着市场快速反应；

而原油价格除了受到市场供需影响，也时常受到经济情势、政策、地缘政治与战争等因素干扰，多方角力之下使得原油价格波动剧烈。

为了避免原油价格失衡，造成供需双方重大损失，原油期货因应能源和工业上避险需求而诞生，之后才进一步成为投资人关注的投资商品。

因为原油价格波动剧烈，对原油现货有需求的机构来说(例如炼油厂)，透过期货交易可以锁定未来的原料(原油)价格。而对于短线操作的投机者来说，也可透过此特性进行套利。

原油是全球目前最重要原物料商品(Commodity)的一种，交易量非常庞大，价格波动也很剧烈，另外，开采生产
到提炼原油的公司，则是被归类在能源产业类股(Energy Sector)。

轻原油期货跳动一点多少钱

• 轻原油(CL)价格最小跳动单位为0.01点。
• 轻原油(CL)价格每跳动0.01点，一口原油期货(1,000桶)合约跳动价值为10美元。
• 轻原油(CL)价格每跳动1点，一口原油期货(1,000桶)合约跳动价值为1,000美元。

轻原油期货损益试算范例：

买进一口轻原油期货(CL)，价格是72.25，如果上涨到76.58卖出，共上涨4.33点。

因此合计获利为4,330美元(需另外扣除交易成本，约2美元左右)。

轻原油期货一口合约价值多少？

以撰文当下轻原油报价72.25 (每桶轻原油= 72.25美元)计算：

• 1口轻原油期货(CL，合约规格1,000桶)合约总价值= 72,250美元，折合台币约216.7万(美元台币汇率以1:30计算)

轻原油期货保证金要多少？

轻原油期货根据CME公告，最低保证金为5,800美元/口。(撰文当下金额)

保证金金额是浮动的，会根据当下价格调整，不同期货交易商规定也会略有一点误差，但不会差太多

CME交易所公布的最新资讯：CME最新轻原油期货保证金查询。

以合约价值72,250美元估计，如果只使用最低保证金，最大杠杆倍数约接近12.4倍。但任何情况下都不该使用最低保证金来交易。

原油是高波动商品，价格变化很大，不建议新手冒然从原油类期货开始学习操作。

由于原油并不像股票债券一样有长期程涨的特性，对大多数交易者来说，它就是投机型商品，单纯做交易使用。

如果真的要操作，也建议使用无杠杆开始操作；

另外除非是很短线，否则即使是老手也不建议冒然使用高倍杠杆。

以轻原油CL合约为例，不同的杠杆所需金额如下：

• 1倍杠杆(无杠杆)：至少准备72,250美元操作1口期货
• 2倍杠杆：至少准备36,125美元操作1口期货
• 10倍杠杆：至少准备7,225美元操作1口期货

市场先生提醒：原油价格历史走势波动大，有短期极端波动的历史纪录。

原油价格波动平时就不算太小，日波动大概有4成时间落在1%以内，2成5落在正负1%~2%之间，2%~3%的波动也有1成5。

超过2%就算大波动，因此一般认定原油是高波动商品。

除此之外，原油价格还有不少极端波动情形。下表列出近十年原油价格单日波动前20大的日期。

例如2020年4月中旬曾出现史无前例的「负油价」事件。

当时WTI原油报价从前一日的18.12美元，一日之间下跌到-37.63美元，下跌55.9点，最终以负油价做结算，尽管看起来原油像是免费倒贴，但实际上当时结算是实物交割，如果没有油轮去把油运走储存的话需要赔付违约金。

因此操作原油期货务必要避免使用过高的杠杆，以及做好风险管控，邻近结算时要小心操作并即时平仓，以免黑天鹅时期遭受重伤。

历史原油价格价剧烈波动时间点(单日波动)
日期	涨跌幅	报价涨跌 (点)	CL每口价值波动 (美元)
2020/4/20	-306.0%	-55.9	55900
2020/4/21	-124.1%	46.69	46690
2020/4/22	52.1%	4.72	4720
2020/4/30	25.1%	3.78	3780
2020/4/2	24.7%	5.01	5010
2020/3/9	-24.6%	-10.15	10150
2020/4/27	-24.6%	-4.16	4160
2020/3/18	-24.4%	-6.58	6580
2020/3/19	23.8%	4.85	4850
2020/4/29	22.0%	2.72	2720
2020/5/5	20.5%	4.17	4170
2020/4/23	19.7%	2.72	2720
2019/9/16	14.7%	8.05	8050
2021/11/26	-13.1%	-10.24	10240
2016/2/12	12.3%	3.23	3230
2022/3/9	-12.1%	-15	15000
2020/4/3	11.9%	3.02	3020
2016/1/21	11.2%	2.98	2980
2020/3/20	-11.1%	-2.79	2790
2016/3/16	10.6%	3.86	3860
资料整理：Mr.Market市场先生

轻原油期货合约交易时间？

从周日下午到周五下午，每天都可以交易23小时，下午4点之后会休息一个小时，已经接近24小时交易。

周六下午到周日下午则是休息一天。

排除例假日，每周168小时共有138小时为可交易时间。

冬令与夏令时间差异可阅读：夏令时间/冬令时间是什么？

轻原油期货成交量：充足

轻原油期货过去一个月平均日成交量约76万口、未平仓量近185万多口。撰文当下成交量充足。

轻原油期货合约盘中成交量较大及成交量较小的时段：

• 纽约时间每天上午8:00 am – 2:00 pm 成交量较大(台湾时间21:00 – 凌晨3:00 )
• 纽约时间每天17:00 – 18:00收盘期间，及18:00开盘后 – 隔天上午7:00 成交量较小(台湾时间凌晨6点– 晚上20:00 )

上面时间为市场先生根据近期资料及经验观察概估成交量较大的盘中时间，会受各种国际事件及假期影响而有不同。

轻原油期货合约近远月合约成交量：

• 通常近一年内的合约有较大的成交量，再更远期的合约则几乎没有成交量。
• 接近结算日的合约成交量也会缩小，如果要换月建议可以提早。

轻原油期货合约结算日及合约月份

以合约月份前一个月25号为基准日，往前算3个工作天作为结算日。如果基准日当天是非工作日，则往前算4个工作天作为结算日。

例如2023年5月的合约，会以2023/4/25(二)为基准日往前3个工作日，在2023/4/20(四)结算。

如果是2023年7月的合约，会以2023/6/25(日)为基准日，因为基准日当天不是工作日，所以往前算4个工作日，会在2023/6/21(三)结算

考虑到越接近结算日交易量会减少、流动性变差，建议合约换月换仓应该提早执行。

轻原油期货，提供交易的月份：除了本年度逐月期货合约，也提供未来10年逐月的期货合约。

同一时间大约会120个以上的合约可以被交易，可以交易的远期合约非常多，

但通常是近1年的合约比较有成交量及未平仓量；再更远期的合约仅剩下零星的交易。

轻原油期货相关的期货商品

目前轻原油期货期货，以CME期下交易所的期货来说，西德轻原油CL成交量最大，

常被交易的轻原油期货合约包括：轻原油期货(CL) > 微型轻原油期货(MCL) > 小型轻原油期货(QM)、

另外CME交易所也有以WTI布伦特原油为标的，例如布伦特最后一日金融期货(BZ)。

其中微型轻原油期货(MCL)一口合约价值是相对最低，也比较适合一般人交易的规格。

除了合约的规模大小之外，流动性也是期货操作的重要考量因子。

轻原油期货(CL)因为合约价值大，比较适合法人操作，普通人除非有较高资产否则难以操作。

不过它也有较多的合约月份可以选择，所以流动性最佳；另外就是它只能实物结算，一般人并不会去交割原油，所以结算前记得要平仓。

CL虽然合约规模比MCL大10倍，一口合约价值7万美元起跳，但手续费率无论国内外都相对比MCL或QM更低，对于高资产人士或者资产管理公司、机构法人来说，都是更低成本的选择。

小型轻原油期货(QM)成交量最低，流动性相对不佳，且一口合约规模也接近台币百万等级，仅可现金结算。

对机构法人来说，如果有原油期货需求会直接操作CL，不太会选QM，因为成本更低；对一般人来说，可能又觉得QM一口合约规模稍大，进入门槛有点高，因此QM对投资人来说比较可有可无。

整体上来看，微型轻原油期货(MCL)反而才是最适合一般人交易原油的规格，除了一口合约规模较小且有充足的流动性，现金结算也是一项优势，毕竟一般投资人需要的是套利，而不是真的想开船载100桶石油回家。

轻原油期货适合哪些投资人交易？

市场先生认为，轻原油期货(CL)在几种期货商品中，都算是门槛较高的一个，原因是：原油价格波动剧烈、实物结算、一口合约价值高。

综合这些因素，比较适合下列几种类型的投资人操作：

1.需要买进实体原油的机构

因为原油价格波动剧烈。对于那些以原油作为原料的业者(例如石化产业)来说，原油价格就是进货成本，当然不希望进货成本起伏不定。

轻原油期货(CL)无论是实物结算还是一口合约大小，以石化业者普遍的生产规模与金流来看，都不会成为问题。

而一些需要大量油耗的业者，例如航空、船运等等运输产业的业者，也可以藉由相关期货操作，锁住远期的能源成本。

透过操作原油期货，业者可以提前锁定原料的价格与数量，比较容易提前做产能安排与规划，及后续的财测。

甚至在产业逆风，需求忽然大减的时期，因为大多数的原料库存并非是真的已经买进，而是以持有远期期货合约的方式锁定货源，当然也可以藉由抛售期货合约避险。

2. 机构法人短线交易与投机操套利

原油属于大宗原物料商品，有别于股票、债券，有着不一样的走势，因此可能存在一些趋势及事件交易机会。

轻原油期货(CL)因为一口合约价值高，虽然不太适合一般投资人操作，但机构法人并不受此影响。而且由于期货的交易成本低廉，即使频繁交易摩擦成本也不大。

另一方面，成交量与未平仓合约量也是机构套利的考量之一。

至于一般人，CL大多是作为投机商品的选项，因为它有高波动的特性，交易成本占波动比重也很低，属于价格活跃的商品。

但由于波动很剧烈，因此应该有足够的保证金才能操作这类产品。

轻原油期货怎么买卖交易？如何选择期货商？

使用海外期货商，以及国内期货商，都可以轻原油期货。

海外期货交易商，建议使用：正规的交易平台

轻原油期货手续费？

轻原油期货的手续费与交易成本，根据选择的期货券商不同，手续费也有不同，

轻原油期货CL一单位合约完整交易成本包括：券商手续费+ 交易所费用+ 清算费用(一般不会清算) + 监管费用(很小，可忽略不计)

IB盈透证券手续费率：交易成本单边约0.003%

轻原油期货CL交易成本= 0.85美元手续费+ 1.5美元交易所费= 2.35美元，

单次交易成本2.35美元，相对一口合约价值为72,250美元的合约，占比约为0.003%。

一买一卖约4.7美元，代表原油价格跳动约0.01 点，就打平手续费。

国内期货手续费率：交易成本单边约0.009%

至于国内期货商的手续费，各家根据谈的条件会略有不同，也取决于交易量，
目前市场先生打听到不同几家期货商的费率，轻原油期货CL一口手续费大约落在4美元~10美元上下，交易所费通常已内涵，上下有一些误差都在范围内，
有网友提到一口在4美元以下甚至更低，不过一般要交易量够大才可能谈到比较低。

假设单次交易成本7美元，相对一口合约价值为72,250美元的合约，占比约为0.009%。

一买一卖假设约交易成本14美元，代表要跳动0.02点能打平手续费。

从数据来看，国内的交易成本比国外贵一些，

但考虑到期货原本交易成本比例就极低，因此仍不算昂贵，是交易上可以接受的范围，在国内就能操作也提供方便性。

要注意的是，MCL是比CL合约规格更小、更适合交易的合约，但手续费跟CL差不多，从比例上来看略贵一点，交易之前记得自己算一下交易成本的影响大小。

最后市场先生要提醒，轻原油期货CL一单位合约价值超过7万美元，且价格波动剧烈，交易务必要控制好风险，并且不要过度杠杆，

市场先生以前有听过身边朋友操作轻原油期货，结果晚上睡一觉起来，因为刚好当天波动大，就被断头强制平仓的情况，一个晚上就损失上万美金起跳。

因此资金太小、经验不足，都不建议操作这项商品。

另外原油这一类的大宗商品波动性很大，不适合作为长期投资与资产配置，也不适合新手接触，建议先了解原油商品特性，并累积足够的操作经验后才开始操作交易。