深圳市国诚投资解读：1 月新能源汽车销量持续强劲，量化分析整车翘尾行情及春节挤压效应
国诚投资解读：1 月已公布车企新能源合计销量略超预期，迎来新春开门红。从 8 家已披露的 1 月新能源汽车销量看，表现略超预期。自主品牌中比亚迪 1 月销量 9.29 万辆，同/环比+368%/-1%，DM 销量 4.65 万辆，EV 销量 4.64 万辆，汉销售 12780 辆，连续 5 个月实现销量破万，唐销售 9060 辆，其中全新一代唐 DM 销售 8847 辆，同增 481%，在 DM-i 加持下，秦/宋家族均有不错表现，e 平台 3.0 产品海豚销量 10602 辆，环比增长 5.9%，再度破万且刷新纪录，我们预计随着后续各品牌新车型持续推出，在优秀产品推动下新能源销量将持续强劲，看好 2022 年整体表现。
我们量化分析整车行业翘尾行情及春节挤压效应，得到无论是挤压还是透支，都是乘用车月度间常见的周期波动，春节效应的扰动始终贯穿车市的跨年销售节奏，但拉长周期看11/12/1/2 月的合计销量在全年的占比基本稳定：①12 月的翘尾行情是春节效应和销售压力共同作用的结果，2017-2021 年的 12 月受行业增速承压在年底集中释放折扣冲量影响，环比增长率在 30%~35%，显著高于“行业上升期”；②1 月环比波动基本都源自春节挤压效应；③2 月春节长假导致销量环比下滑明显，但过往 10 年数据显示 3月平均环比增幅为 35%；④拉长周期看，11/12/1/2 月累计销量占全年比重较稳定，方差处于平均值，具有代表性和参考价值。同时，11/12/1/2 月的跨年销量同比波动情况，与全年的销量走势无显著相关性，后续趋势仍需持续跟踪。
投资分析意见：全面看多中国汽车工业的崛起，整车及供应链都将在这次商业模式及竞争关系的重构中获得极大的增长。看好积极转型中的头部整车厂，推荐吉利、比亚迪、长城、上汽集团。看好受益二轮车新国标更换、管理层内部改善的龙头爱玛科技。混动产业链带来零部件新增量，发动机控制方面推荐菱电电控，三合一赛道的关注巨一科技、卧龙电驱、精进电动，小三合领域关注欣锐科技；热管理领域推荐三花智控、拓普集团。零部件方面三条主线：①进口替代顺畅、格局优秀的板块：推荐新泉股份、福耀玻璃、星宇股份；②受益智能化配置的汽车电子标的：华阳集团、德赛西威、科博达，湘油泵，关注合兴股份；③轻量化板块：推荐爱柯迪、华峰铝业，关注合力科技、文灿股份、旭升股份、泉峰汽车。
相关个股梳理：
1.星宇股份
公司专注于汽车（主要是乘用车）车灯的研发，设计，制造和销售，是我国主要的汽车车灯总成制造商和设计方案提供商之一，产品主要包含汽车前照灯，后组合灯，雾灯，日间行车灯，室内灯，氛围灯等。客户涵盖一汽-大众，上汽大众，上汽通用，戴姆勒，德国宝马，通用汽车，一汽丰田，广汽丰田，东风日产，广汽本田，东风本田，长安马自达，一汽红旗，一汽轿车，一汽解放，吉利汽车，上汽通用五菱，广汽乘用车，奇瑞汽车等多家国内外汽车整车制造企业。
2.科博达
公司先后成为上汽大众、奥迪公司、一汽大众和保时捷汽车的A级供应商，在生产过程中的每一道工序都达到了90分以上的高水平，并荣获一汽大众颁发的“优秀开发奖”和上汽大众颁发的2017年度优秀研发表现奖。基于与奥迪公司良好、深入的合作，随后公司获得了保时捷汽车、宾利汽车、兰博基尼汽车乃至整个大众集团的青睐，合作领域也从最初的汽车照明控制系统拓展至电机控制系统、车载电器与电子等多类产品。公司与戴姆勒、捷豹路虎等整车厂商建立了合作关系，并已获得福特汽车的主动进气格栅系统（AGS）项目以及宝马汽车关于LED尾灯控制器的提名信；LED主光源控制器已获得雷诺汽车的提名信，于2021年实现量产。
参考文献：
申万宏源证券2022.2.7——1 月新能源汽车销量持续强劲，量化分析整车翘尾行情及春节挤压效应
