开年第一周A股出现了一定的反弹，但市场分化较为明显，其中沪指四连阳，周五因为美国披露出CPI7.5%超出预期，美联储3月加息的概率大幅提升，所以A股先跌为敬。而深成指周跌幅0.78%，创业板指则更惨，周跌幅5.59%，破位创出调整新低。
作为创业板唯一市值超万亿的宁德时代一周跌超17%，其相关的新能源板块也集体下挫。那么从高位股出来的资金都流向了哪里呢？
从盘面上来看，第一个就是稳增长下的老基建，一些中字头的建筑建材公司近期表现得非常强势；二是数字经济方向，以数字货币为首，我国的数字化创新引领发展能力大幅提升，是今年会反复炒作的主线之一。
其次就是前期被低估的金融地产，货币信贷宽松将直接利好银行板块，其中兰州银行、成都银行、南京银行等也走出了大牛股的气势。地产和保险也在高歌猛进，在走估值修复之路。
最后还有去年受疫情影响大跌的机场航空和酒店旅游等行业，在今年疫情收紧，有望得到控制后迎来了困境反转的逻辑，根据文旅部数据中心测算，春节期间国内2.51亿人次出游，实现国内旅游收入2891.98亿元，体现出旅游行业的复苏趋势。
旅游市场整体：底部企稳
22年春节同比21年，游客人次下降了2%。但如果考虑到在北京、深圳、河南、陕西、浙江等重要客源地受影响、以及景区对于中高风险区游客采取较严格管制的情况下，整体数据仍能企稳，表明疫情的边际影响已经明显趋弱。目前已经公布可比数据的省、市、景区基本也表现出了相对一致的底部企稳趋势。在局部地区表现出了点状反弹。
离岛免税：符合预期
1月31日至2月6日，海口美兰机场进出港旅客44.4万人次，同比去年黄金周增长88.74%；三亚凤凰机场进出港旅客45.94万人次，同比去年黄金周增长 35.92%；1月30日至2月5日，全省10家离岛免税店总销售额19.83亿元，同比黄金周增长32.2%。其中，免税销售额18.2亿元，同比黄金周增长34.02%，购买免税品件数165.17万件，同比黄金周增长44.89%。中免多数香化品牌折扣、积分赠送程度下降，策略重心由三件7.5折开始向单件8.5折过渡。
文旅 NFT ：新动向的萌生和快速发展
一月以来文旅NFT市场快速发展，今年总发行规模已经突破3000万元。春节期间文旅NFT市场持续火爆，文旅NFT占全部春节数字藏品发行金额64%，成为核心品类，并在除夕、初一、初五等关键结点表现出很强的市场竞争力，展示了NFT与文化、IP结合的天然属性。由于数字藏品的利润空间大，如果保持目前态势持续放量有可能为景区带来实际业绩增量。我们认为NFT为景区IP运营打开了第二成长空间，有望为景区和旅游业带来新的想象空间。
综上所述，我们认为目前旅游板块的核心投资逻辑是“修复+成长”。修复是指，随着疫情边际影响减弱和政策的调整，原有业务得到修复。目前整体市场表现出的企稳，以及局部市场表现出的反弹，已经开始催化“修复行情”。成长是指，新的成长动能和新逻辑的萌发。景区等文旅IP资产有望通过数字藏品市场拓展新的成长空间，目前已经表现出端倪，“成长行情”有望酝酿。
当下的位置还是以筑底为主，短期内成长股想要再次启动会有些难度，不如把目光放到估值修复的行业上来。国内的社融数据连续三个月回升，表示新一轮的宽周期信用有望开启，今年的股市应该不会太差！
