锂：淡季不淡供需矛盾仍存，看好锂价高位延续性。
1）1 月新能车销售超预期，需求端淡季不淡：1 月国内主流电动车企销量普遍超预期，比亚迪/广汽埃安/小鹏 1 月分别实现销量 9.3/1.6/1.3 万辆，分别同比增长362%/118%/115%。需求端淡季不淡，带动春节后首周电池级碳酸锂上涨7.7%至 39.2 万元/吨，氢氧化锂上涨 9.4%至 32.65 万元/吨。
2）短期看，供需矛盾难解。需求端，下游新产能持续爬坡，采购需求旺盛，锂盐价格传导顺利预计将持续上涨或延续高位；供给端，大厂检修幅度明显，部分冶炼厂受冬奥影响减停产，锂矿资源供应紧张持续，部分冶炼厂因缺矿进入停产状态，锂资源价高难寻，供应紧张难以缓解。
3）中长期看，锂价或将长时间处于高位，锂行业高景气度延续性或超预期。需求方面，新能源车产业链已步入内生增长时代，需求拉动具备较强爆发力；供给方面，优质新矿稀缺，海外存量矿山亦下修产量指引，叠加智利、墨西哥、塞尔维亚等国家政府、民众对当地锂资源开发的态度正在收紧，中长期看未来数年新项目可提供的增量或十分有限，新增锂供给料将难以匹配每年 10~25 万吨 LCE+的需求增长，行业供需矛盾或长期存在，看好“白色石油”锂资源的长期高景气，业绩释放确定性高、边际改善显著的锂资源标的配置价值更为凸显。
稀土：节后采购刚需推动价格上涨，供需偏紧预计长期存在。
1）短期来看，节后采购刚需促使供需抽紧。需求端，由于节前下游钕铁硼企业备货不足，节后受益于风电、新能车等领域需求旺盛，下游订单情况改善，有采购刚需。供给端，供应紧张延续，尽管指标有所增加，春节期间多数分离企业正常生产，但其产量难以短时间内大幅增加，加之冬奥会影响，部分企业开工不足甚至停产。库存端，据百川盈孚，本周氧化镨钕库存环比下降 5.0%至 3400 吨，下游在春节期间以消耗库存为主，需求改善+供给偏弱+库存低位，短期内供需矛盾难以缓解。考虑国内指标释放克制，海外产能已接近满产，预计 2022 全年供应仍将维持偏紧状态，支撑稀土价格维持高位。
2）长期看，稀土正处于供需重塑的新时代起点，估值体系重构。当前稀土新能源上游材料属性正逐步强化，未来有望复刻历史上锂钴需求高增的逻辑，同时，政策严控+行业高集中的特性使得稀土的供给端甚至要比锂钴还要更优异，未来穿越周期的能力或更强，稀土已经从格局最差的资源品变为格局最好的资源品，稀土板块的估值体系正迎重构。伴随稀土价格中枢上移，相关企业或持续兑现高盈利，把握拥有全球定价权的核心资产价格重估机遇。
相关梳理：
1.藏格矿业
公司矿区位于察尔汗盐湖和大浪滩盐湖，其中察尔汗盐湖是我国最大的可溶性钾镁盐矿床，也是世界上大型盐湖矿床之一，大浪滩矿区则位于矿产资源丰富的柴达木盆地西北部，是一个以钾盐为主，共生有锂，镁和芒硝的综合性矿田。公司目前拥有察尔汗盐湖钾盐采矿权证面积724.3493平方公里，拥有青海省茫崖行委大浪滩黑北钾盐矿探矿权面积492.56平方公里。充足的钾盐，锂资源储量为公司持续发展提供了保障。
2.北方稀土
公司是中国乃至全球最大的轻稀土产品供应商，是我国稀土行业六大稀土集团之一。公司主要生产经营稀土原料产品、稀土功能材料产品及部分稀土终端应用产品，其中，稀土原料产品包括稀土盐类、稀土氧化物及稀土金属，是下游稀土功能材料及新材料产品生产加工企业的主要生产原料；稀土功能材料产品包括稀土磁性材料、抛光材料、贮氢材料、发光材料、催化材料，主要用于生产制造所属产业领域内的应用产品，如磁体、抛光粉（液）、镍氢电池、荧光粉、催化剂等；稀土终端应用产品包括镍氢动力电池、稀土永磁磁共振仪、LED灯珠、稀土永磁电机。
参考文献：
东北证券2022.2.14——节后淡季不淡供需抽紧，看好锂、稀土高景气延续性
