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国诚投资:继续缩量继续筑底,寻找弱势中的避风港

国诚投资:继续缩量继续筑底,寻找弱势中的避风港

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继沪指和创业板分化之后,今天是大小指数的分化,三大指数绿盘调整,中证1000小幅翻红。两市全天成交7794亿,外资净卖出17.75亿。市场缩量明显。

 

盘面上,农业养殖业、化肥、化工板块全天领涨,午后核电股冲高,油气概念股持续走强,零售板块拉升,步步高上演“地天板”;昨日强势的新能源汽车和汽车零部件板块、半导体走低。

 

技术上,上证指数是能在3150支撑位置上打住的,只是因市场信心不足,成交量萎缩,短期缺少上涨的契机。另外,热点轮动太快,昨天领涨的今天领跌,昨天领跌的今天领涨,开盘砸的盘中拉,开盘拉的盘中砸,这种互砍特别不友好,在缩量博弈下,板块之间的分化更显突出,策略上,短线操作应该紧随热点或者围绕稳增长埋伏,弱势就只能按照弱市的思维来做,主动降低风险偏好,表现在盘面上,能源安全(石油、天然气、煤炭)、粮食安全(农业、食品、猪肉),成了资金避险的天堂。下文重点说说粮食安全方面的机会。

 

农产品抗通胀,关注三条投资主线

 

事件:国家发改委召开4月份新闻发布会指出,发改委和国家粮食物资储备局将坚持综合施策、精准调控,有效保障国内粮食市场供应。在稳口粮、稳玉米的同时,努力扩大大豆生产。下一步将全力做好大宗商品保供稳价工作。

 

背景:俄乌冲突后,全球农产品价格进一步飙升,背后有三重因素

 

①拉尼娜现象与全球气候变暖下极端天气频发影响全球粮食产出。

 

 

②石油为代表的农产品生产资料涨价。

 

石油对农产品价格的影响主要有两大渠道,一个是商品的替代效应,一个是直接的成本推动效应。

 

替代效应主要体现在部分农产品或其加工产品可以作为燃料,与石油有一定替代作用。农产品中的油脂油料,如菜籽油、豆油、棕榈油等可以制作生物柴油,玉米可以制燃料乙醇、生产白糖的甘蔗也可以制作乙醇,从而与化石能源形成了替代效应。当油价上涨后,会带动这些农产品的需求,产生价格的传导,特别是在碳中和的时代背景下,这种影响更加显著。此外棉花对石油的下游化纤产品也有替代的作用。

 

成本的推动体现在农产品的生产过程中原油及其产业链产品的使用。农业能耗为制造业的4-5倍。如果油价上涨50%,布伦特原油达到110美元/桶左右,则全球农产品价格将上涨5-15%。

 

③战争和疫情因素影响农产品生产。

 

农产品价格指数创出历史新高,后续大概率高位震荡。观察农产品的价格驱动,农产品的价格指数与油价之间有较好的相关性。因此,农产品价格预期将跟随油价进入高位震荡期。

虽然我国粮食自给率高,但是饲料及油料价格有一定上涨压力。建议关注三条投资主线。

 

第一,优质的农产品生产企业,受益于“藏粮于地”,农产品生产企业将受益于农产品涨价。第二,优质种子龙头,受益于“藏粮于技”;

第三,农化链条。农药化肥行业在碳中和的政策背景下,加速落后产能的淘汰,提升了行业的集中度,相关产品价格处于涨价周期。叠加农产品价格的上涨的需求带动以及海外地缘政治带来的供给减少(俄罗斯暂停化肥出口),有利于农化产品的涨价趋势延续及相关标的行情演绎。

重点点评:

参考:国泰君安-宏观雷达系列之十二:全球农产品危机升温-220414

 

 

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